#每天一个财经小知识# Day6 为什么国债收益率曲线倒挂往往是经济下行的预兆?

国债收益率曲线以债券到期期限为横坐标、债券到期收益率为纵坐标而绘制而成。一般来讲,国债收益率曲线向右上方倾斜,即期限越长,收益率越高。这是因为,相对于投资期限短的债券,投资期限长的债券会损失流动性,且期限长的债券的偿付能力面临更大不确定性。为了弥补投资者的流动性损失和风险,期限长的债券的收益率一般高于期限短的债券。

收益率曲线倒挂,即指收益率曲线向右下方倾斜,期限短的债券的收益率高于期限长的。

为什么会出现这种情况呢?这种情况由为何被视为经济下行的先兆?

  1. 当投资者认为经济的长期增长前景充满不确定性时,倾向选择购买长期国债这一最为安全稳健的金融产品,进而推高长期国债的需求和价格。债券的价格和收益率反方向变动,则长期国债的收益率变低。
  2. 当投资者认为经济的长期增长前景不佳, 未来通胀率低时,则倾向现在购买长期国债以获取更多收益,因为未来的利率很可能会降低:(1)根据费雪定律,利率随通胀率的增加而增加(提高名义利率以弥补贷出者货币购买力的损失),那么如未来通胀率降低,则债券收益率减低;(2)经济衰退时,央行倾向于采取宽松的货币政策,使利率降低。

此外,市场短期流动性不足,即“钱紧”时,短期债券需求和价格降低,使得短期利率被推高。(存疑:同时推高长期利率,短段向长端传导?)

一点愚见,欢迎指正。

参考:http://m.southmoney.com/bond/bondknowledge/201801/1935775.html http://www.yinhang123.net/cxck/chuxuguozhai/999265.html https://wallstreetcn.com/articles/3014217 http://news.10jqka.com.cn/20170703/c599090851.shtml

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